数据中心和电力的融合：一代人的投资机会 | The Connection

随着数据的爆炸式增长，迫切需要物理基础设施来存储、处理和传递数据。

我们认为，数字基础设施与电力需求的交汇是我们这个时代最令人兴奋和最关键的投资主题之一。随着人工智能的不断发展，对数据中心和电力的需求只会增长，从而创造大量机会。在黑石，我们致力于走在这一大趋势的前沿，我相信未来十年将为那些认识到这一领域潜力的投资者带来巨大的价值。

数字基础设施的快速扩张和对电力的需求不断增长是当今每个人都关心的话题。许多人想知道，炒作真的符合现实吗？在我看来，炒作不仅有道理，而且机会比大多数人意识到的要大得多。为了充分了解数字基础设施和电力的交汇点，让我们首先看看人工智能革命背后的驱动力：数据。

数据爆炸：推动未来

生成和使用的数据量简直是惊人的。回想一下 2006 年，当时云计算刚刚出现。Facebook 的用户数在 2008 年达到 1 亿，Instagram 的用户数在 2013 年达到 1 亿，Netflix 的用户数在 2017 年达到 1 亿。2022 年，ChatGPT 在推出仅两个月后就达到 1 亿用户，今年早些时候，OpenAI 推出了一款文本转视频应用 SORA，引起了用户的极大兴趣。

结果如何？过去 15 年，数据使用量增长了 100 倍，更令人震惊的是，过去三年产生的数据量比历史上所有数据量都多。随着人工智能继续发展，这一趋势只会加速。全球云迁移仍处于早期阶段，预计未来五年云服务收入将增长三倍以上，数据增长将是一个天文数字。

数据强度：电力需求不断增长

但增长的不仅仅是数据量，还有数据处理强度。谷歌搜索等传统工具在功耗方面很轻量。相反，ChatGPT 查询需要的功率是谷歌搜索的 10 倍，而使用 DALL-E 等工具生成的 AI 图像需要的功率是简单谷歌搜索的 50 倍。如果你让 SORA 制作视频？我们说的是 10,000 倍的功耗。

从这个角度来看，制作一个基本的人工智能视频所消耗的能量相当于给手机充电 119 次。随着人工智能应用变得越来越先进和普及，我们才刚刚开始触及我所说的下一波数据强度的表面。

数据中心：数字革命的支柱

随着数据爆炸式增长，迫切需要物理基础设施来存储、处理和传输数据。这就是数据中心发挥作用的地方。在过去五年中，受云计算和人工智能的推动，美国租赁数据中心的数量增长了 17 倍。仅今年一年，美国就将增加 5,000 兆瓦的数据中心容量。这大约占全国总用电量的 1%——大约相当于迈阿密戴德县 270 万人口的用电量。

数据中心的增长是一个全球现象。我们估计，未来五年，美国将在数据中心方面投入超过 1 万亿美元，国际上也将投入 1 万亿美元。这些设施的规模令人震惊。目前正在建设的最大数据中心估计为 500 兆瓦，相当于 375,000 户家庭的用电需求。7理所当然的是，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 最近提议在美国各地建设 5,000 兆瓦的数据中心集群，8每个数据中心的容量都相当于过去 12 个月内美国整个数据中心的建设容量。

欧洲和亚洲等地区在需求增长方面仍落后美国几年。但由于亚洲占全球人口的三分之二，仅占全球数据中心租赁的 15%，这些地区的增长潜力巨大。

电力需求：迫在眉睫的瓶颈

数字基础设施的增长虽然令人兴奋，但它也带来了一个重大挑战：支持它的电力。看看亚特兰大的情况吧，这里现在是全球第二大数据中心市场。自 2019 年以来，数据中心需求增长了 46 倍，10因此，从现在到 2030 年，佐治亚州的电力需求预计将增长 39% 。11这种增长并非佐治亚州独有——亚利桑那州、印第安纳州、弗吉尼亚州和德克萨斯州等州的电力需求年增长率也达到 5% 或更高。

对于过去 20 年来电力需求相对平稳的美国市场而言，这种突然激增是一个重大转变。作为一个国家，我们面临着在未来 12 到 13 年内必须将电网容量翻一番才能跟上需求的前景。与此同时，电动汽车的兴起给电网带来了更多压力。每辆新电动汽车都会使家庭用电量增加 40%。除了这种压力之外，美国还投资了 5000 亿美元用于再工业化，建设耗电工厂，显然，我们正在应对电力需求的大幅飙升。

在供应方面，情况看起来并不简单。美国大约 15% 的电力供应仍由煤炭发电，但这些发电厂正在淘汰。与此同时，我们的电网正在老化——平均使用年限超过 40 年——而风能和太阳能等可再生能源虽然前景光明，但容量系数仅为 30% 左右。这意味着来自天然气和电池存储的备用电源对于确保电网保持稳定至关重要。

投资机会

数据中心增长与电力需求上升的融合带来了难得且极具吸引力的投资机会。在 Blackstone，我们站在这一趋势的最前沿，成为数据中心和 AI 驱动基础设施领域最大的全球投资者。我们在多个领域发现了巨大的上升潜力。

首先，随着人工智能和云计算的扩展，数据中心租赁将继续增长。在黑石集团，我们拥有价值超过 700 亿美元的数据中心资产，另有 1000 亿美元的资产正在筹备中，包括在建设施和我们宣布收购的 Airtrunk。其中许多资产由与 AA 级交易对手签订的长期合同支持，可提供稳定、可观的回报。

其次，发电和公用事业，特别是可再生能源领域，有望实现大幅增长。由于升级电网需要数万亿美元，我们认为对风能、太阳能和天然气发电的投资将产生丰厚的回报。特别是，我们预计对天然气管道的需求将很大，因为可再生能源需要备用电源。

最后，更广泛的能源转型，包括对电池存储、暖通空调系统和输电基础设施的投资，为利用这一大趋势提供了有意义的机会。在奇迹盟会，我们很高兴能够顺应这一大趋势，并相信我们有能力为投资者带来增值。