穆迪将Republic Services评级上调至A3，前景稳定

穆迪评级于2025年4月23日将Republic Services, Inc.（Republic）及其子公司Browning-Ferris Industries, LLC（Browning-Ferris）的高级无担保评级从Baa1上调至A3。与此同时，穆迪确认了Republic的Prime-2短期商业票据评级，并将Republic和Browning-Ferris的展望从正面调整为稳定。

此次评级上调和稳定展望是基于穆迪预期Republic的信用指标将会增强，尽管经济放缓和宏观经济不确定性存在。评级机构预计Republic将受益于固体废物服务的弹性需求、有效的定价和成本控制以及增值性的小型并购。这些因素预计将改善盈利和利润率，并产生稳健的现金流。

Republic在回收设施方面的增长投资，如提高材料回收率以及捕获填埋场气体进行有益再利用，预计将在未来几年产生更强劲的回报。穆迪还预计Republic在为并购和股份回购提供资金时，将保持平衡的资本方法。

如果EBITDA利润率持续保持在30%以上，营运资金对债务比率接近35%，且债务对EBITDA比率持续保持在2.5倍左右，评级可能会上调。回收业务和可持续性投资带来的盈利和现金流持续增长也可能支持评级上调。

另一方面，如果利润率持续侵蚀、无法控制成本或由于核心定价疲软或竞争压力导致收入下降，评级可能会下调。预计债务对EBITDA比率持续保持在3倍以上或营运资金对债务比率下降至25%左右也可能导致评级下调。此外，流动性减弱或债务融资的股份回购或大规模并购显著削弱信用指标也可能导致评级下调。