美国去风险策略或将为新兴市场创造机遇

花旗分析师认为，尽管贸易不确定性和出口回调效应带来经济阻力，美国的去风险策略可能为新兴市场(EM)创造新机遇。

在其《新兴市场经济展望》报告中，花旗告诉投资者，虽然"从关税’解放日’转向’关税降级’引发了风险资产反弹"，但潜在挑战正在加剧。

"持续且长期的不确定性仍将对贸易相关资本支出构成重大阻力，"他们警告道，引用了尚未解决的美国关税威胁和正在进行的232条款调查。

花旗预计"美国资产去风险化将持续一段时间"，这一趋势由全球资产从美国资产中撤出以及该公司所称的特朗普总统第二任期内"美元主导地位的削弱"所驱动。

分析师指出，美国政策波动性加剧以及"减少对’美国经济胁迫’敞口的意愿增强"，可能会削弱美国国债的避险吸引力。

根据该银行的观点，美元走弱理论上应该普遍有利于新兴市场。

然而，花旗警告称，"由资金回流/美元去风险化流动推动的过度汇率升值压力...对依赖贸易的东亚地区可能是不受欢迎的"。

对此，该银行认为"更低的政策利率"可能是必要的，以避免货币条件收紧，特别是在泰国、新加坡和中国台湾等市场。

同时，花旗强调，"在亚洲和拉丁美洲等多个地区，5年期新兴市场债券与美国期限溢价的相关性和贝塔系数最近已经下降（甚至变为负值）"。

该银行补充说，从夏普比率来看，新兴市场债券相对于美国国债的表现优势——尤其是在巴西、南非和秘鲁——表明它们可能成为"美元和美国国债分散投资流动的良好选择"。