分析-新西兰央行异常漫长的暑假要求额外的利率保障

新西兰央行本月将面临更大压力，要求其大幅放松政策，因为其利率会议日程表将下次会议与平时相比留出了三个月的空档，以期为防范经济衰退提供额外保障。

这也是为什么市场和分析师已经充分预期新西兰储备银行将在 11 月 27 日举行的今年最后一次会议上再次大幅降息 50 个基点的原因之一。

甚至大幅降息 75 个基点也被认为是可能的。

“我认为提前降息对新西兰央行来说具有一些可选价值。这意味着他们可以在圣诞假期前采取更接近中性的政策立场，”花旗澳大利亚高级经济学家法拉兹·赛义德 (Faraz Syed) 表示，他曾预测 11 月份降息 75 个基点。“这正是经济所需要的。”

新西兰央行将政策会议次数从 2016 年的八次削减至七次，让政策制定者享受近三个月的年底休市时间。对于一家主要央行而言，这是异常长的一段时间，因为大多数央行的休市时间只有一两个月。

新西兰央行前官员迈克尔·雷德尔 (Michael Reddell) 表示，新西兰央行在现金利率几乎没有变动的时候做出了这一安排决定，这降低了该决定的意义。

“如果他们重新将会议次数增加到八次，我不会感到惊讶……如果我今天坐在货币政策委员会里，我肯定会主张将会议次数增加到每年八次。”

就在上周，尽管仅在两次会议上就将利率下调了 75 个基点，但新西兰央行仍对经济进一步疲软发出了警告。央行警告称，失业率上升可能会导致更多借款人在未来六个月内拖欠抵押贷款。

2021 年至 8 月期间，新西兰央行已将利率上调 525 个基点，至 16 年来的最高水平 5.5%，以抑制不断飙升的通胀。总体通胀率曾达到 7.3% 的峰值，但在 9 月季度放缓至 2.2%，回到 1-3% 的目标区间。

但新西兰付出了沉重的代价。第二季度，新西兰经济较上年同期大幅萎缩，生活水平指标——人均国内生产总值——连续第七个季度下降。

美联储要到 2 月 19 日才会再次召开会议，也就是唐纳德·特朗普就任美国总统一个月后，届时经济形势可能会发生巨大变化。

尽管美国进一步加息的前景愈发不明朗，但特朗普提出的包括全球关税在内的政策将引发通胀的预期已导致全球借贷成本飙升。在新西兰，关键的短期掉期利率上周上涨了 19 个基点，几乎相当于官方利率上调了四分之一个百分点。

此次紧缩政策对经济来说来得不是时候，这再次证明新西兰央行需要大幅放松政策。

“我认为，这么长的夏季间隔确实让事情变得棘手。决策间隔基本上是 12 周，通常是 6 到 7 周，”Forsyth Barr 的投资策略师 Zoe Wallis 表示。

由于经济长期低迷，9月份失业率达到近四年来的最高水平4.8%，就业人数创四年来最大降幅。

令人担忧的是，有明显迹象表明，由于职位空缺不足，年轻人正在退出劳动力市场。

高盛表示，考虑到利率目前远高于 3% 的中性利率、政策的长期滞后以及近三个月的会议间隔，75 个基点的调整是合理的，但其仍坚持 50 个基点的调整计划，并在 2 月份再调整 50 个基点。

这在一定程度上是因为美联储行长阿德里安·奥尔在 10 月底表示，他仍然有点担心持续的通胀压力。奥尔在华盛顿的一次活动中表示，利率下调的幅度可能比上调更大。

Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr 对此表示赞同。

“75 场比赛可能表明他们有点担心，而这肯定不是我们从阿德里安·奥尔那里得到的感觉......我认为他们会在二月份交付 50 场比赛，然后再交付一场。”